اقتراح Uniswap على إيثريوم: كيف يمكن لتفعيل الرسوم وحرق التوكنات إعادة تشكيل التمويل اللامركزي

فهم اقتراح Uniswap على إيثريوم

أثار الاقتراح الأخير المعلن عنه Uniswap على إيثريوم اهتمامًا كبيرًا ونقاشًا واسعًا داخل مجتمع التمويل اللامركزي (DeFi). يقدم هذا الاقتراح الرائد تغييرات جذرية في حوكمة Uniswap، واقتصاديات التوكنات، وهيكلها التشغيلي. في جوهره، يهدف الاقتراح إلى مواءمة قيمة توكن UNI مع نجاح البروتوكول مع معالجة التحديات طويلة الأمد في النظام البيئي.

في هذه المقالة، سنستعرض المكونات الرئيسية للاقتراح، ونحلل تأثيره المحتمل على توكن UNI وعلى مشهد التمويل اللامركزي بشكل عام، ونتناول النقاشات التي أثارها.

آلية تفعيل الرسوم: تغيير قواعد اللعبة لقيمة توكن UNI

أحد الجوانب الأكثر نقاشًا في الاقتراح هو آلية تفعيل الرسوم، وهي ميزة طال انتظارها داخل مجتمع Uniswap. تعيد هذه الآلية توجيه جزء من عائدات البروتوكول إلى "وعاء التوكنات"، مما يتيح لحاملي UNI حرق التوكنات مقابل أصول مشفرة مكافئة. من خلال تقليل العرض المتداول من UNI، يمكن أن تؤدي هذه الآلية إلى زيادة قيمة التوكن بمرور الوقت.

الميزات الرئيسية لآلية تفعيل الرسوم:

• إعادة توزيع الإيرادات: سيتم إعادة توجيه جزء من الرسوم التي يتم توليدها من مجمعات Uniswap v2 وv3 على شبكة إيثريوم الرئيسية (والتي تمثل 95% من رسوم مزودي السيولة) إلى وعاء التوكنات.

• حرق التوكنات: يمكن لحاملي UNI حرق التوكنات للمطالبة بحصتهم من الوعاء، مما يقلل من إجمالي العرض.

• حرق رجعي: يتضمن الاقتراح حرقًا رجعيًا لـ 100 مليون توكن UNI (حوالي 16% من العرض المتداول)، بقيمة تقارب 800 مليون دولار، لتعويض الرسوم المفقودة خلال فترة عدم تفعيل الرسوم.

على الرغم من أن هذه الآلية مصممة لصالح حاملي UNI، إلا أنها أثارت مخاوف بشأن تأثيرها المحتمل على مزودي السيولة (LPs)، الذين قد يواجهون انخفاضًا في الأرباح نتيجة لذلك.

حرق التوكنات: عصر جديد لاقتصاديات Uniswap

يمثل إدخال حرق التوكنات كميزة أساسية في الاقتراح تحولًا كبيرًا في اقتصاديات Uniswap. من خلال دمج إيرادات الطبقة الثانية (مثل رسوم Unichain Sequencer) في آلية الحرق، يهدف الاقتراح إلى إنشاء نموذج مستدام لتقليل عرض UNI مع تحفيز الاحتفاظ طويل الأجل.

فوائد حرق التوكنات:

• تقليل العرض: يمكن أن يؤدي انخفاض العرض المتداول إلى زيادة الندرة وربما رفع قيمة التوكن.

• مواءمة مع نجاح البروتوكول: يستفيد حاملو UNI مباشرة من إيرادات البروتوكول، مما يعزز مواءمة الحوافز.

ومع ذلك، يجادل النقاد بأن هذا النهج قد لا يكون فعالًا مثل آليات التمويل اللامركزي الأخرى، مثل نماذج التصويت المقفلة (veLocks)، التي تقفل التوكنات لفترات زمنية لتحفيز المشاركة طويلة الأجل.

مزادات خصم رسوم البروتوكول (PFDA) واستيعاب MEV

ميزة مبتكرة أخرى في الاقتراح هي إدخال مزادات خصم رسوم البروتوكول (PFDA). تم تصميم هذه الآلية لاستيعاب القيمة القابلة للاستخراج القصوى (MEV) وزيادة العوائد لمزودي السيولة.

كيفية عمل PFDA:

• خصومات قائمة على المزاد: يمكن للمستخدمين المزايدة للحصول على خصومات على رسوم البروتوكول، مما يخلق سوقًا تنافسيًا.

• استيعاب MEV: من خلال استيعاب MEV، يمكن لـ Uniswap إعادة توجيه القيمة التي كانت ستُستخرج من قبل جهات خارجية إلى البروتوكول ومستخدميه.

لا تعزز هذه الطريقة عوائد مزودي السيولة فحسب، بل تقوي أيضًا مكانة Uniswap التنافسية في سوق التبادلات اللامركزية (DEX).

دمج Uniswap Labs وFoundation: تبسيط الحوكمة

يتضمن الاقتراح أيضًا إعادة هيكلة كبيرة لحوكمة Uniswap وإطارها التشغيلي. سيتم دمج Uniswap Labs وUniswap Foundation، مع انتقال معظم موظفي المؤسسة إلى Labs. على الرغم من هذا الدمج، سيظل برنامج المنح بقيمة 100 مليون دولار الخاص بالمؤسسة قيد التشغيل حتى إغلاقه النهائي.

تداعيات الدمج:

• حوكمة مبسطة: يهدف الدمج إلى تبسيط عملية اتخاذ القرار وتحسين الكفاءة التشغيلية.

• تمويل مستدام: ينشئ الاقتراح ميزانية نمو سنوية تبلغ 20 مليون توكن UNI (حوالي 140 مليون دولار) لدعم تطوير البروتوكول ونمو النظام البيئي.

على الرغم من أن هذه إعادة الهيكلة تُعتبر خطوة نحو انضباط مالي أكبر، إلا أن هناك تساؤلات حول استدامة التمويل على المدى الطويل من خلال إصدار توكنات UNI.

مزادات التسوية المستمرة (CCA): إطلاق توكنات أكثر عدلاً

لمعالجة التحديات في اكتشاف أسعار التوكنات وإطلاق السيولة، يقدم الاقتراح مزادات التسوية المستمرة (CCA). تهدف هذه الآلية الجديدة إلى تقليل التلاعب والاختطاف أثناء إطلاق التوكنات الجديدة.

الميزات الرئيسية لـ CCA:

• تحسين اكتشاف الأسعار: يضمن CCA تسعيرًا أكثر عدلاً للتوكنات الجديدة من خلال السماح بالمزايدة المستمرة.

• ميزات الخصوصية: تعزز أدوات مثل ZK Passport خصوصية المستخدم أثناء المزادات.

يمكن أن تجعل هذه الابتكارات Uniswap منصة أكثر جاذبية لإطلاق التوكنات، مما يعزز مكانتها في نظام التمويل اللامركزي.

النقاشات والانتقادات: مجتمع منقسم

أثار اقتراح Uniswap على إيثريوم نقاشًا حادًا داخل مجتمع التمويل اللامركزي. بينما يشيد الكثيرون بإمكانيته لمواءمة قيمة توكن UNI مع نجاح البروتوكول، أعرب آخرون عن مخاوفهم بشأن تداعياته الأوسع.

وجهات النظر الداعمة:

• مواءمة الحوافز: يربط الاقتراح قيمة توكن UNI مباشرة بإيرادات البروتوكول، مما يفيد الحاملين على المدى الطويل.

• تعزيز التنافسية: من خلال إيقاف الرسوم على واجهاته (تطبيق الويب، المحفظة، API)، تهدف Uniswap إلى جذب المزيد من المستخدمين والسيولة.

وجهات النظر الناقدة:

• التأثير على مزودي السيولة: قد يؤدي انخفاض أرباح مزودي السيولة إلى هجرتهم إلى منصات أخرى.

• تشوهات السوق: يجادل النقاد، بمن فيهم المنافسون، بأن آلية الشراء والحرق قد لا تكون فعالة مثل النماذج البديلة.

• المجمعات الاحتيالية: أثيرت مخاوف بشأن المجمعات الاحتيالية على Uniswap Base، التي قد تفقد حجمها بمجرد تفعيل الرسوم.

الخاتمة: لحظة محورية لـ Uniswap

يمثل اقتراح Uniswap على إيثريوم خطوة جريئة إلى الأمام للبروتوكول، مع تداعيات واسعة النطاق على حوكمته، واقتصاديات التوكنات، ومكانته التنافسية. من خلال تقديم آليات مثل تفعيل الرسوم، وحرق التوكنات، وPFDA، وCCA، يسعى الاقتراح إلى معالجة التحديات طويلة الأمد مع مواءمة الحوافز عبر النظام البيئي.

ومع ذلك، فإن نجاحه سيعتمد على مدى فعاليته في تحقيق التوازن بين مصالح حاملي UNI، ومزودي السيولة، والمستخدمين. وبينما يواصل مجتمع التمويل اللامركزي مناقشة مزاياه، هناك شيء واحد واضح: يمثل هذا الاقتراح لحظة محورية في تطور Uniswap وسعيها للبقاء رائدة في سوق التبادلات اللامركزية.