EnerSys $ENS - Doanh nghiệp sản xuất pin có lãi, hoạt động bí mật tại Mỹ, đang giao dịch với tỷ lệ 1x doanh thu và P/E 11 Mọi cổ phiếu pin khác đều đang giao dịch với mức định giá cao hơn dựa trên sự phấn khích và suy đoán về công nghệ của họ, và chủ đề cung cấp pin trong nước đang gia tăng sức hút khi Trung Quốc gần đây đã gây áp lực không chỉ trong lĩnh vực đất hiếm mà còn cả pin. EnerSys là một doanh nghiệp thực sự đang phát triển, có lãi và giá cả hợp lý. Tôi nghĩ rằng nó cũng liên quan trực tiếp đến chủ đề 'lưới điện' rộng lớn hơn. ENS có hai bộ phận: Hệ thống Năng lượng: UPS, năng lượng viễn thông/băng thông rộng, thiết bị chuyển mạch & hệ thống điều khiển điện cho các tiện ích, tủ/bao bì quản lý nhiệt, lưu trữ năng lượng quy mô lớn. Các Dự án Mới: Dự phòng tiện ích, giảm chi phí nhu cầu, sạc nhanh động. Sự liên quan của sản phẩm với các chủ đề hiện tại trên thị trường: - Hệ thống PowerSafe / DataSafe: pin cố định cho thiết bị chuyển mạch/trạm biến áp và trung tâm dữ liệu UPS. - Hệ thống Năng lượng DC Alpha: bộ chỉnh lưu Cordex và bộ điều khiển CXC HP cho nhà máy DC 48V và công suất cao hơn và bao bì ngoài trời cho các nút viễn thông & tiện ích. - Gói lithium cấp độ quốc phòng (khách hàng Mỹ/NATO): EnerSys đã mua lại Bren-Tronics (tháng 7 năm 2024) với giá 208 triệu USD (ngay lập tức gia tăng; doanh thu 2023 khoảng 100 triệu USD) Tôi nghĩ rằng thành phần Bren-Tronics đặc biệt quan trọng trong môi trường hiện tại khi Trung Quốc đang áp dụng sức ép trong lĩnh vực pin, đặc biệt là cho các ứng dụng quân sự. Công ty con này xứng đáng được định giá lại. Vào tháng 9 năm 2024, EnerSys đã được chọn để tiến hành đàm phán giải thưởng cho một khoản trợ cấp 199 triệu USD từ Bộ Năng lượng Mỹ (thông qua Văn phòng Sản xuất & Chuỗi Cung ứng Năng lượng của DOE) theo các khoản trợ cấp Vật liệu / Sản xuất Pin của BIL (Luật Cơ sở Hạ tầng Lưỡng đảng). Kế hoạch đã nêu là EnerSys sẽ xây dựng một cơ sở sản xuất pin lithium-ion tại Greenville, SC (500K sq ft), nhắm đến sản xuất các tế bào tiên tiến cho các mục đích công nghiệp, thương mại và quốc phòng. Hợp đồng DOE đã được hoàn tất vào ngày 17 tháng 1 năm 2025, chính thức đảm bảo khoản thưởng 199 triệu USD. Cơ sở này dự kiến sẽ sản xuất các tế bào độc quyền cho các sản phẩm của EnerSys, hỗ trợ các khách hàng quan trọng bao gồm Bộ Quốc phòng, có yêu cầu về nguồn cung pin được sản xuất trong nước. Giải thưởng này hiện đang "được xem xét" bởi chính quyền Trump, những người đang xem xét chủ yếu các giải thưởng năng lượng sạch theo IRA, nhưng giải thưởng này phù hợp trực tiếp với trọng tâm chính sách gần đây của Trump về nguồn cung lithium/pin, vì vậy tôi nghi ngờ rằng đây sẽ là một ứng cử viên cho việc đảo ngược. Lợi thế nội địa: ENS sản xuất tại Mỹ và đã ghi nhận 184,6 triệu USD tín dụng Mục 45X trong FY’25 (được ghi nhận như là giảm COGS), cải thiện vị thế chi phí cho các dự án tại Mỹ. Để đủ điều kiện cho các tín dụng này, cần có nội dung trong nước đáng kể. Dựa trên các định giá của các đối thủ, tôi nghĩ rằng cổ phiếu này đang bị định giá thấp một cách đáng kể. Sự quan tâm của nhà đầu tư hiện tại đối với việc tiếp xúc với pin tại Mỹ là rất lớn. $ENS phù hợp trực tiếp với chủ đề chuỗi cung cấp pin trong nước. Những tinh thần phấn khởi trong chủ đề pin hiện tại với $GWH $EOSE $ABAT $FLNC $MVST $QS v.v. củng cố quan điểm về tiềm năng định giá lại. $ENS sẽ hoạt động như một bổ sung trong danh mục đầu tư của tôi cho $PLPC trong rổ 'Lưới điện', với sự tiếp xúc pin trực tiếp hơn.